小阿里再變大阿里？

上日提到，阿里巴巴（09988）宣布了新組織架構後，股價一度受刺激上升，但原來又是曇花一現，不久就打回原形。

到了上周四，阿里公布了一個不算差，但稍為欠缺亮點的季度業績後，分析員調低她的目標價，令股價又在上周五急跌6%，使阿里的擁躉感到十分失望，甚至有點絕望，包括我的姊妹Louisa。

雖然她感到失望，口口聲聲說要沽出阿里止蝕，但心底裏卻仍然寄望阿里可以轉強。另外，既然阿里已經宣布重組，藉此釋放公司的價值，她就總想再觀望一段時間（我也是這樣勸她）。

上財年營業額僅增長2%

還有的是，在上周的業績發布會上，主席張勇透露，管理層計劃分拆雲業務上市時，會將股份全部分派予現有股東，變相是派息給股東（仿效騰訊派送手上的投資一樣），那就更值得再等一會了。

回看阿里的季度業績，其實不算太差。如果以國際會計準則計算的業績，截至今年3月底止的一季是轉虧為盈的。但當然，這個業績不足以反映阿里的核心業務經營情況。因此，如果以Non-GAAP計（剔除純投資或一次性項目的影響，以反映核心業務的表現），該季度盈利其實按年增長38%，賺273.8億元人民幣。

由於阿里的年結日是3月底，所以，截至今年3月底止的季度業績也是2023財年最後一季的業績。以全年計，阿里的業績不算出色，營業額只有2%增長，因為去年的經營幾乎都受內地疫情影響，也受到有關當局加強對科網巨企監管的影響，業績遜色是意料中事。

淘寶重新定位加強競爭力

投資者最關注的，當然是佔集團最大收入的中國商業，即不準備分拆的淘寶天貓商業集團，全年收入比2022財年減少約1%，反映內地整體消費力仍然未恢復。不過，據管理層透露，內地的消費力有復甦迹象，3月份的商品交易金額已經回復正增長，主要由服飾和保健品消費帶動。當然，這個成績也要靠降本增效才能達致。

「整體來說，阿里的各項業務都需要突破點，淘寶天貓的管理層已透露，未來會逐步改善淘寶的App，透過增加內容，以增強消費者的參與度，並重新替淘寶定位，以增強競爭力。另外，也會加快高頻日用品和必需品的物流運輸，以確保商品的時效性。更突破的是，會於首頁增加直播內容及具競爭力的商品，以吸引買家。」我告訴Louisa淘寶天貓也要重新定位和加強競爭力，才可以在競爭激烈的環境中生存，儘管淘寶天貓已經是市場領導者。

「嗯，內地的購物平台競爭實在十分激烈，真的要與時並進才可以生存呢！」Louisa回應說。

「對，淘寶天貓的業務對阿里集團來說是舉足輕重的，因為這部分收入佔集團近7成，EBITA（除息稅和攤銷前利潤）利潤率也有32%，可以想像，這部分業務的成敗是何等重要呢！」

「雲業務是6大業務中，除了淘寶天貓之外唯一EBITA賺錢的，但最新消息說，它也要減價促銷呢！」

「是的，但我相信，這是一種營銷策略，也藉此讓雲業務更普及。妳知道管理層的最大願景是甚麼嗎？」

「是甚麼？」

「就是那些分拆出來的公司，由小阿里再變成大阿里呢！」

「嗯，我的主觀意願也是如此，但似乎仍然有一段很長的路要走呢！」

「這個是肯定的！」

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(本欄逢周一、三、五刊登)