熊市下跌三部曲

姊妹們，近期港股進一步回落，雖然每日不是過千點的跌幅，但卻是跌多升少，而且有一浪低於一浪的走勢。

有評論認為，港股已經步入漫長的熊市。有些年輕姊妹或許聽過熊市的說法，但卻未必知道具體內容，以及當中的意義，我的姊妹Wendy就是其中之一。周末時我們碰面，大家就談到近期港股的市況。

「我看財經評論說，港股已經步入熊市，有些更說現在開始進入熊市三期，到底是甚麼一回事？」Wendy問我。

「那麼，妳知道甚麼是牛市嗎？」

「這個聽得較多，即是股票日日都升囉！」

「對呀，那麼，妳也應該知道何謂熊市了！」

「即是股票日日都跌？」

牛熊市各分三個階段

「某程度是的。這樣說吧，市場用了兩種動物的特性來比喻兩種不同市況，因為牛在進攻時，牛角會往上頂，而雙眼也向上，故代表升市；而熊則相反，攻擊時，雙眼往下望，雙手也會往下，所以就用來代表跌市。」

「啊，頗有趣和生動呢！」

「是呀，英文就直接叫Bull Market和Bear Market！再者，市場會把牛熊市再細分三個階段的，即牛市有三期，熊市也有三期。剛才妳說，有分析說現在可能是熊市三期，也是基於這個分類。」

「明白，但何謂熊市三期？」

「市場將牛市或熊市都分成三期，主要因為升市和跌市一般都會經歷三個階段。以熊市為例，第一期的時候，股價從高位開始回落，但很多人仍然沉醉於牛市三期的升勢，大部分人都認為只是調整，這個階段不會有太多人相信熊市已經開始了。但當股價從高位回落兩成左右，開始會有較多人相信熊市來了，所以股價會繼續跌，但當股價跌了一陣之後，仍會有人認為吸引，並入市吸納，造就不錯的反彈，即所謂熊市反彈，市場稱之為熊市二期。但反彈過後，股價再跌，甚至會跌得更深，這時就幾乎所有人都相信股價會再跌，所以持續拋售，導致股價或市況進一步回落，而且愈跌愈急，即所謂一浪低於一浪，市場稱這種市況為熊市三期。但當市況去到最差的時候，又會蘊釀牛市一期，然後周而復始，出現牛市二期和三期！」

環球經濟陷衰退危機

「嗯，近期美股和港股雖然下跌，但確實不時都有反彈，而且幅度不小，但又真的只彈一兩天，然後又再下跌，難道現在就處於熊市二期和和三期之間？」

「有可能！」

「但這個分類是否科學呢？」

「妳的問題問得好，我的看法是，所謂牛熊市，都是以技術分析為主導，再配以一些基本因素而演化出來。技術分析有一定參考作用，但預測性不強，我們往往要在過後的圖表上才能區分。以現時為例，到底現在是否已經步入熊市三期，也沒有一個統一的說法，但如果配合基本因素分析，即是在美國大幅加息、美元強勢導致資金從其他市場抽走，以及地緣政治不穩等等，而中國又以嚴格的防疫措施控制疫情，看來環球經濟確實有陷入衰退的危機。如是的話，現在的中港股市，甚至美股，確實已經屬於熊市。」

「我比較關心港股，到底港股從上次高位，已經下跌多少？」

「港股上次的高位是2021年2月，當時恒生指數升至31183點，但上周五已經跌至16587點，跌幅近47%。」

「嗯，原來港股從高低位已經跌了近一半！」（待續）

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（本欄逢周一、三、五刊登）