騰訊捱沽 小股東如何自處？

上日提到，我跟姊妹Donna談起騰訊（00700）大股東最近又在減持騰訊，令到騰訊股價受壓。作為小股東，有時真的感到很無辜。而且，今次騰訊大股東Prosus（由南非的Naspers持有主要股權）再度減持，是違反了去年減持後的承諾，更令小股民感到無辜兼無奈。

Donna問我，到底騰訊這個大股東持有多少騰訊？這個計時炸彈到幾時才可以移除？小股民又應該如何自處？

「其實，這個南非大股東現時大約持有27.69億股騰訊，佔騰訊已發行股本的28%左右。」我告訴Donna。

「我記得，過去幾年，這個大股東已經開始減持騰訊，但減了這麼多次，原來還有這麼多？」Donna回憶說。

南非大股東食言減持

「是的，但現實上，這個南非大股東自從2001年入股騰訊後（當時騰訊仍未上市，她用了3,200萬美元入股，高峰期持有騰訊逾4成股權），最初十幾年都沒有減持過。直到2018年3月才第一次減持，當時以大約405元的價錢，減持2%騰訊股權，套現大約769億港元。這次減持之後，她承諾3年內不再減持，到去年3年承諾期屆滿後，又再減持2%股權，這次的價位更好，大約595元，套現了1,142億港元左右。同樣地，她也承諾了3年內不再減持。」

「咦，即是她今次食言？」

「是的，但過去兩次減持都是以配股形式，把股份直接售予其他投資者，而今次則分階段逐少逐少在市場沽售，我不知道她是否認為這做法不算減持，即不算違反承諾！」我半開玩笑地說。

「吓，這樣還不算減持？但我想知道，兩者對市場的衝擊有沒有分別？」

「直接配售的話，對市場的衝擊可能較細，但這也要看股份配售了給誰、有沒有沽售限制等等。如果接貨者稍後也會在市場沽售的話，分別可能不大。同樣地，如果按部就班地在市場沽售，每日的沽售額只是平均成交的3%至5%左右，實際衝擊也不算大。當然，最終也要看接貨者會否短綫炒作。」

「即使如此，騰訊股價也很難會好呢！」

騰訊未來幾月難大升

「同意！妳提到這一點，我可以告訴妳，當南非大股東第一次減持騰訊時，騰訊股價經歷了大約半年的低潮才重拾升軌，而去年第2次減持時，則經歷了4個月低潮。但要留意，騰訊股價稍為擺脫弱勢後又再下跌，反覆跌至今年的295.4元之後才回升。」

「嗯，今次妳估又要跌幾多和衰幾耐呢？」

「我沒有水晶球，真的不知道！但整體來說，大股東減持騰訊，主要不是因為她的基本因素再變差，而是基於自己的財務需要。但現實上，騰訊這一兩年的業務也受到壓力，增長放緩。因此，我估計，未來幾個月，騰訊的股價也不容易大升。」

「那麼，我應該先沽清騰訊，等機會再買過？」

「這個要看妳的持貨能力了，騰訊始終是優質股，妳沽了貨之後，萬一形勢逆轉，到時股價會回升得很快，妳未必可以在低位撈到貨，這樣的話，可能跟妳按兵不動沒有太大分別。如果妳有能力的話，也可以保留現在的持倉，趁低位買少許作中短綫操作，甚至作長綫持有也無妨呢！」

「嗯，這樣嘛，等我計下數先！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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