不打仗 油價也升？

上日提到，我跟姊妹Lucy談到美國加息和俄烏萬一開戰的投資策略。她認為，如果俄烏開戰，整體股市有可能大跌，但油價會再升，所以，應該追買油股。

「據我所知，烏克蘭不是主要的石油出口國，即使俄烏開戰，對油價也只會造成心理影響。當然，所謂心理影響，也足以令到油價再升。但其實，即使俄烏不打仗，油價似乎也會繼續升呢！」我告訴Lucy。

「嗯，我其實不太明白，為甚麼油價會像脫韁野馬般，從2020年初的負油價，升至近期的90多美元一桶！」

疫情阻礙石油供應鏈

「這個問題其實牽涉很多方面，新冠疫情雖然導致需求一度減弱，但同一時間，也阻礙到供應鏈，令到供應不足，而石油出口國又未能達成增產協議（不增產也可以多賺，所以石油出口國沒有很大意慾增產），因此，油價不斷上升。」

「但不是說，潮流興講節能減排，石油肯定不是潔淨能源吧，怎麼還有這麼大需求？」

「妳說得沒錯，煤炭和石油都不『潔淨』，更是『節能減排』的重心。無疑，煤炭比石油更污染環境，奈何煤炭和石油又是『兩兄弟』，因為在煤炭中可以提取的能源，也可以在石油中提取。換句話說，如果煤炭率先減產，這方面的需求可能會轉去了石油，令石油的需求不跌反升呢！」

「嗯，原來如此。」

「另外，現代社會所用的大部分塑料，都是來自石油的副產品，暫時似乎沒有明顯的替代品。因此，石油在可見的將來都不可能大幅減產。再者，不用石油，下一步可能改用天然氣，但大部分天然氣也是從石油而來。」

「那麼，油價可以升到甚麼水平？」

「我沒有水晶球，當然不會知道油價可以升到哪個水平。但我可以告訴妳，2008年金融海嘯前，紐約油價曾經升至147美元一桶的歷史高位，現在距離這個水平還有一段距離！我估計，如果短時間內開戰，油價一口氣升破100美元一桶水平是有機會的。」

「嗯，難道油價可以無止境地上升？」

「也不會的，因為如果油價太高，會誘發更多油商去開採石油，又會加速頁岩油的開發，這些活動都有助遏抑油價。」

「這樣嘛，但現階段買油股應該還可以吧？」

買中海油可財息兼收

「正如我所說，妳買油股，最好不要以打仗為首要考慮，如果妳認為油價還會在高位徘徊，又以收息心態來買油股，我認為是可以的！」

「我的心態是進可攻退可守呢！」Lucy給了我一個鬼臉表情符號。

「看來妳似打仗多過俄烏呢！」

「哈哈，不要取笑我了！」

「我也認為，今時仍可以買油股的，當中以中海油（00883）最值得留意，因為她對油價最敏感，即是油價上升對她的盈利有最大的正面影響。無他，她的主要業務是上游的石油開採（集中海上石油開採），不涉及中下游的提煉和加工，而開採成本相對是固定的，如果今明兩年油價都居高不下，她是可以多賺很多的。」

「我記得了，中海油還公開表示會增加派息？」

「應該這樣說，中海油承諾，未來幾年的派息比率不會少於4成，而以實際金額計，無論業績如何，2022至2024年的每股派息都不會少於0.7港元（含股息稅）。另外，由於2021年是中海油上市20周年，公司計劃除了末期息之外，2021年還會派特別股息（金額待定）。換句話說，2021年的股息收益肯定超高。這還不止，由於受到美國制裁，公司股價未能反映真正價值，因此中海油計劃回購股份，以支持股價。」

「即是高息之餘，股價又不用擔心會大跌？那麼，首選應該是中海油？」

「是的！」

tong_lydia223@yahoo.com.au

（本欄逢周一、三、五刊登）