阿里業績有幾差？

上周幾隻大型科技股公布的季度業績，都好像遜於預期，加上業績曝光後股價大跌，便給人業績「很差」的感覺，當中包括百度（09998）、嗶哩嗶哩（09626）和阿里巴巴（09988）。3者的股價都在業績公布後翌日大跌約一成，算是十分誇張。

我的姊妹Lily手上持有很多阿里巴巴，雖然她是看好阿里的中長綫前景，但聽到阿里第2財季業績（阿里的年結日是3月底）遜於預期，又見到翌日股價大跌一成，感到不是味兒是難免的。

「其實阿里的業績是否很差？我看了她的業績，核心業務的表現好像沒有大問題，只是因為投資上的虧損，才導致盈利大跌，為甚麼市場反應這麼大？」我和Lily周末碰面時，她向我訴苦。

管理層降2022年收入預測

「我也同意妳的看法，嚴格來說，阿里的業績不是很差，但關鍵是公司管理層調低了2022年全年的收入預測，由原先增長約3成，降至只增長2成至23%，代表管理層也承認生意難做。這一點頗重要，因為像阿里這些大公司的經營和業績，有很多大型券商關注，大家都會作出預測，我相信，主要是這一點，分析員在早前是沒有料到的。當然，經調整後的純利也遜於分析員預期，所以觸發較大沽壓。」我向Lily分析阿里股價在業績公布後大跌的原因。

「嗯，是這樣嗎？」

「還有的是，阿里很多新業務仍處於投資期，在上個季度仍然加大投資，因此也影響了她的盈利。」

「但阿里最壞的日子已過去了嗎？」Lily最關心這問題。

「整體來說，除非未來還有些特別針對阿里的政策或監管措施，否則，我相信最壞的日子應該過去了，但這不代表阿里的股價可以馬上回升。我估計，市場會繼續觀望阿里的業績，要真正看到拐點才會重新買入，這才會令阿里的股價轉強呢！」

「那麼，要等多久呢？」

「我認為，可能還要2至3季，因為這要配合內地經濟重拾動力才可呢！」

「因為阿里的業務主要倚賴內地市場？」

未來或靠雲計算業務翻身

「對呀，現階段阿里有8成半收入是來自電商業務，當中大部分都是內地市場貢獻，這跟經濟環境有密切關係的。如果大環境不好，阿里也難獨善其身。不過，值得留意的是，雲計算業務可能是阿里未來翻身的倚靠呢！」

「我大概知道呀，因為這方面業務的增長很快，我自己形容，阿里總有一日會守得雲開的！」

「也有可能！」

「妳可以替我分析一下阿里的各項業務嗎？等我有個更清晰的概念。」

「可以呀！」（待續）

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（本欄逢周一、三、五刊登）