以買股心態買女股神的ETFs

姊妹們，前兩次提到，女股神Catherine Wood旗下方舟投資（ARK Invest）管理的交易所買賣基金（Exchange Traded Funds，下稱ETFs）表現最好的幾隻，都是主動管理的ETFs，而不是追蹤指數的。

我又向姊妹Iris解釋，指數編製公司篩選成分股的準則，會跟主動基金有一些分別，最明顯的例子就是「估值」，因為指數編製公司決定成分股的時候，不會考慮該股份的股價是否已經反映所有利好因素。

有種情況是，某股票在納入指數前已經受到青睞（管理主動基金的基金經理）而大升，當納入指數後，主動基金的基金經理開始出貨，令指數表現落後。

另一種情況可能是，某股票的基本因素已經變差，管理主動基金的基金經理一早就已經沽出，但指數編製公司則要等更多指標出現，例如成交減少、市值下跌，甚至業績轉差才會剔出，但結果一樣，都是會影響指數表現。

但信奉被動基金的一派會認為，主動基金為了爭取表現，會傾向較頻密的買賣，但投資不會次次順利，通俗的說法就是「做多錯多」，因此，長綫來說，被動基金的表現會優於主動基金。

很多選股僅有概念無盈利

總之，投資市場上這兩派的爭論仍然存在，但從女股神的ETFs中，大部分都是自己揀股，可以引證在女股神心目中，始終認為自己的揀股眼光，要比指數編製公司好。或者，準確來說，是揀股眼光，再加上拿捏「出入市」的時機更好。

Iris聽了我的解說，似乎對女股神的眼光更有信心，不過，我又進一步提醒她。

「從投資者的角度，女股神主理的ETFs，確實有它的吸引力，因為既是主動揀股，便可以自己控制買入和賣出的時間，但收費卻跟追蹤指數的ETFs一樣便宜和方便，簡直是『賣大飽』。不過，女股神的幾隻ETFs都貫穿『顛覆性創新』的理念，她選的股票，很多都是只有概念，但卻沒有盈利，即是說，這些股票的風險會較高。如果選中類似Tesla（美：TSLA）這類股票（女股神買Tesla時，該公司仍然蝕大錢），表現當然會十分出色，但如果選錯了股票，基金的價格也會大上大落。」

「明白妳的意思，嗯，某程度來說，我就當買了一籃子的科技股罷了。」Iris自言自語地說。

年初時應趁高位整固減持

「嗯，說得對，我認為，如果妳真的決定買女股神的ETFs，我指主動管理的幾隻，妳可以當自己買了一些尚未有盈利的科技股，較適宜以短綫的心態持有。」

「哈哈，妳的意思是叫我炒女股神的ETFs？」

「嗯，當然不是真的很短綫，只不過應該要識『走位』囉，例如年初時，大部分科技股都開始在高位整固，便應該減持她的ETFs，等跌至低位時才追回。」

「讓我試試！」

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本欄逢周一、三、五刊登