全球最大的豬肉加工企萬洲國際（00288），近期有個「大動作」，就是動用接近150億元，向股東回購19億股股票，每股作價7.8元。我的姊妹Mina去年這個時候，以大約7元的價格，買入這隻藍籌股，但1年以來，股價都只是反覆上落。今次公司提出以7.8元收購，令她有點不知所措。端午假期當日，我跟她碰面，她就問我這個問題。
「我應否賣給她呢？另外，我最不明白的是，今次萬洲是借錢來向股東回購股票，到底所為何事呢？」Mina對今次萬洲的股份回購，心中有很多疑問。
「嗯，今次萬洲的股份回購計劃（Share Buy-Backs）確實是規模龐大，過去很少公司是這樣大手筆去回購股份的，連滙豐（00005）也沒有。但首先，妳明白甚麼是股份回購嗎？」我問Mina。
「我是似明非明的，但我大概知道，這樣做可以推高股價，連滙豐，甚至外國一些大公司近年也這樣做，照計不會太差吧！」
「哈哈，也有道理！這樣說吧，股份回購就是指上市公司用自有資金，在公開市場購入自己的股份，又或者像今次的做法，向小股東邀約接受回購，然後將該批股份註銷，以減少股份數目。」
每股盈利及派息勢增加
「股份數目減少就會利好股價？」
「是的，妳可以想像得到，如果公司的盈利和派息不變，但股份數目減少了，每股盈利和每股派息是不是都可以增加？」
「嗯，是的。但公司如果有錢，為甚麼不拿來發展？長遠不是更好嗎？」Mina醒目地問。
「問得好，但有些時候，市場的機會或許不多，而投資也要冒上風險，又需要時間，因此，在投資前景不明朗的時候，適度地利用公司資金回購股票，也是無可厚非的做法。」
「啊，我大致明白了！但這次萬洲的回購計劃很龐大，而且，我最難明的就是她借錢來回購股票，這對股東又是否有好處呢？」
「妳真的很清晰，對的，今次萬洲的股份回購計劃確實很龐大，涉及13%左右的發行股本和大約150億元資金。她今次不是全用自有資金，而是大部分會透過銀行融資，表面上聽上去是有點怪的，但如果妳明白，股份回購，某程度也算是一種投資時，就不難理解『借錢回購』這個安排了。現實上，現時利息低企，借錢的成本很低，只要公司本身的負債不高，透過融資來回購股份也是無可厚非的。」
暗示盈利增長空間有限
「那麼，今次我應該接受回購嗎？」
「這個要看妳的投資目標了。正如妳所說，過去1年，萬洲的股價跟妳買入價差不多，但今次妳接受回購，馬上有1成利潤，即時肯定有得益。」
「但長遠前景又如何？」
「問得好。理論上，就是因為公司認為，在可見的一段時間內，公司沒有太大的發展和投資機會，所以才想到回購股票。這也暗示，公司業務和盈利增長的空間有限，更何況她已經動用了一大筆資金？」
「聽了妳的解說，似乎接受邀請會較明智呢！」（待續）
（本欄逢周一、三、五刊登）
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年，並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心