第二季開局動盪 後市仍有憧憬

筆者在3月底提到要「做好風險管理準備」，理據在CBOE Skew Index（偏斜指數）升上高位，與股市往績的對照。1個月過去，美國總統特朗普由醫改挫敗時的進退失據，到下令向敘利亞發射59枚導彈時的運籌帷幄，進而直指朝鮮半島，其一舉一動均震動股市。副總統彭斯發表講話時指，會以有效及壓倒性的方式回應核試，東北亞忽然戰雲密布，令復活假後的港股了無生氣，恒指連留守多時的24000點亦告失守。

上周一，內地A股更經歷一次「小股災」，中證監及中銀監打擊市場操縱行為，導致數十隻股份跌停，為今年以來最多股份跌停的一日。恐慌情況蔓延下，上證上周連跌3個交易日。

以技術形態去看，港股近況更加嚇人，恒指下方支持已退守至23400點水平；國指走勢更差，正營造的雙頂利淡走勢，量度目標可見9400點。

一帶一路主題成焦點

外圍的動盪，還包括法國總統選舉，以及英國提前在6月初提前大選，歐洲區股市上周已經預演跌市。彷彿第二季開局，環球股市已險阻重重。雖然，不明朗因素仍在，投資者提高警覺並無不可，但切記在第二季的餘下時間，仍有多項投資主題正在醞釀。

5月中，中國將舉行一帶一路國際合作高峰論壇，規模可媲美去年G20杭州峰會，可以預期基建、鐵路及港口類股將成時令板塊。到6月份，MSCI將再度檢視A股納入新興市場指數的可能性。方案當中，佔比重最大的金融及工業類股亦可望受惠。看來只要走過動盪，第二季度仍風光無限。