汽車經銷增長潛力大

去年內地車市興旺，汽車製造商固然受惠，但由此延伸的汽車經銷市場增長空間可能更廣闊。

汽車相關市場包括汽車售後（維修、美容、改裝）、汽車金融等服務，一般而言比賣車更賺錢，不少內地汽車經銷商都會在賣車之餘提供上述服務，當中看好永達汽車（03669）。

去年首九個月，永達收入及盈利分別按年升18％及44％，比上半年快。新車銷售保持穩定增長，售後服務實現快速增長，公司指去年相關收入增長25％至30％，未來將會擴大其售後服務網點，每年目標大約20至30間新店，保持售後業務增長動力。

永達近年積極布局汽車金融產業鏈，業務涵蓋金融和保險代理、汽車經營及融資租賃、二手車，業務模式是同業中獨有。

當中金融和保險代理業務更是無本生利，有關收入直接貢獻盈利，是增長亮點。車險方面，公司預計全年保費收入達22億元，按12％佣金水平推算，全年車險佣金收入約為2.64億元，按年增長約37％，較去年同期增速高出10.8個百分點。金融代理方面，現時公司汽車金融代理業務滲透率己突破50％大關，高於行業平均水平，公司目標2019年提升至62％，佔毛利20％。可見金融和保險代理業務將是未來盈利增長的重要動力。

參考美國上市的汽車經銷商龍頭AutoNation（AN），業務模式與永達相似，AN股價自金融海嘯後已上升近10倍，中國在汽車金融方面仍處冒起階段，遠落後於美國，可見永達未來的發展空間非常大，值得投資者關注。

綜合創富同盟成員意見後，《香港經濟日報》投資版主編李國慶給予永達3.5分的評級（5分滿分）。同盟認為，可待股價回落至6.4元水平吸納，上望7.2元，跌穿買入價10％止蝕。該股昨收報6.61元。

（本欄逢周二、三、四刊登）