參考外滙基金 設計投資組合

上日提到，我跟姊妹Louisa談到今年上半年，外滙基金勁蝕1,442億港元的事。表面上，這是一個天文數字，但相對於外滙基金的4萬多億元總資產，蝕幅其實只有3%左右。如果我們抹走那個「億」字，就等於投資4萬多元，結果蝕了1,442元，聽起來是不是較易接受呢？

「外滙基金的投資是以兩種資產配置作基礎，核心的是策略性資產配置，按照外滙基金的投資目標為基準。除此之外，就是戰略性資產配置，即是在策略性資產配置的大前提下，外滙基金可以調配個別資產，以爭取短至中期超越基準的回報。」我告訴Louisa外滙基金的資產配置。

中長綫組合上再爭取短綫回報

「好像很理論化，但其實，是不是主要是一個中長綫的組合，在此之上，可以因應市況靈活走位，以爭取短綫回報，或迴避風險？」Louisa醒目地以我們的炒股語言來演繹我的說法。

「哈哈，妳很聰明，也有做基金經理的天份呢！」

「過獎了，我只是聽得多，甚至輸得多，所以有一點體會而已。」

「啊，妳很了解自己的性格呢！」

「正是。」

「其實，我給妳看看這個圖表（附圖），妳就會明白外滙基金的投資部署。大致上，她有一半資產是放在一些流動性極高的美元資產，當中包括現金和短年期的債券或票據，這部分稱為『支持組合』，為貨幣基礎提供十足支持，以及在聯繫滙率制度下的兌換保證。除此之外，有大約4成資產投資於已發展和新興市場的股票或外幣，當中持有港交所（00388）的股票。」

「原來外滙基金也有買港交所！」

「是的。此外，大約一成資產投資於私募股權和房地產，這部分稱為『長期增長組合』，也稱為『其他投資』。我可以告訴妳，按資產類別分類，今年上半年，外滙基金的債券投資蝕559億元，香港股票蝕85億元，其他股票蝕732億元，而這個『長期增長組合』內的『其他投資』，錄得62億元正回報呢！」

一半資產放流通性高優質項目

「但這部分的佔比很小，所以也於事無補？」

「妳可以這樣說，但我想指出的是，我們為自己安排的資產配置，也可以參考外滙基金，即是我們應該有一半資產是放在流通性高且質素高的項目。今時今日的存款利息偏低，否則，銀行存款應該是主要考慮工具。當然，近年政府大力推動的iBond、銀債和綠色債券都是可以考慮的工具。這部分資產的下跌風險十分有限，而且易於變現，或根本就是現金，用來支付我們的日常支出。有了這個核心之後，才分配3至4成資金用來買具增長潛力的股票，可以包括本地股票或海外股票（透過基金持有）。然後，我們可以考慮買一些流通性低，但具長綫升值潛力的資產，這部分可以佔一至兩成左右。」

「我們小投資者很難買到甚麼私募股權呢！買房地產的話，又豈止佔一兩成？」Louisa反駁我說。

「妳也說得對，我只是提出一個框架給妳參考而已，大家都向這個目標進發吧！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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