美儲局積極控制通脹

俄烏戰爭引發的不確定性，並未阻止美儲局在上月的政策會議上加息，但把首次加息限制在25個基點，並預計今年將加息7次。由於通脹已經成為重大社會及政治問題，美儲局主席鮑威爾表示量化緊縮將比預期更早開始，並決心要控制通脹問題。

美儲局預計勞動市場會變得更加緊張，地緣政治的不確定性導致能源價格急升，為其他原料帶來壓力，導致供應鏈進一步中斷。同時，必須評估供應衝擊推高通脹及引發「第2輪效應」的風險，即價格和人工上漲並放大衝擊。只有當這種風險很大時，央行才會作出反應並提高利率，否則，它應該等待供應衝擊的消退。

資產市場或需承受波動

我們認為，為控制通脹，美儲局需要實施比目前更為激進的緊縮政策。要達成此目標，資產市場很可能需要承受大幅波動。對固定收益投資者而言，隨着利率攀升，存續期較短的資產較存續期較長的資產吸引，同時還應考慮跟利率上升自然相關的資產類別，例如銀行貸款。我們已經開始看到信貸息差擴大，這在高收益信貸市場創造一些有趣的機會。最後，大宗商品價格上漲，代表商品豐富的新興市場前景更加強勁，而不僅僅是在能源領域上。

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