美國總統大選 對固定收益的影響

2020年美國總統大選的結果牽一髮而動全身。幾個主要搖擺州份的影響，可能會像2016年美國大選一樣輕易改變總統大選的整體結果，整體選舉的成敗將可能對未來政策乃至市場產生更大的影響。儘管美國經濟的整體健全狀況將成為市場的注目焦點，但仍有其他幾個關鍵議題可能會對全球固定收益投資者造成衝擊。

市場對於刺激經濟措施有關的消息反應最為強烈及正面。如果任何一黨同時掌控了白宮和國會，大規模的財政刺激措施就可能是他們在2021年初的首要任務。不論是民主黨或共和黨執政都可能如此，因為雙方皆沒有表現出在當前環境下要逃避赤字的態度。稅收政策的任何重大變化，將取決於對白宮和國會的掌控情形。市場傾向偏好陷入僵局的國會，因為這樣會降低國會通過重大新法案的可能性。如果民主黨控制了白宮和參眾兩院，並獲得更輕鬆地通過稅收相關立法的能力，預期市場將會擔心稅收增加而導致經濟成長放緩，使利差普遍擴大。但相對而言，我們也認為，潛在的拜登方案可能對免稅市政債券市場的影響更為正面。

另外，雖然中國經濟已大致重新冠疫情造成的停工和人員流動限制中恢復，但中美關係迅速惡化已對其產生負面影響。若是拜登與賀錦麗當選，可能會為中美關係帶來形式上的改善。市場已反映了全球供應鏈對中國依賴程度逐步降低，緊張局勢將加速此趨勢，其中特定產業例如零售和製造業將受到負面影響，而電信和科技業則可能看到正面的提振效果。

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