英國脫歐的經濟影響

4年前，英國舉行脫離歐盟的公投，進程漫長又複雜。儘管英國與歐盟在年初正式切斷關係，但雙方仍然需要在年底的最後限期前，研究制定在諸多領域的新關係，包括貿易、移民、愛爾蘭邊境、公民權利等問題。英國政府似乎正在為無協議脫歐局面做準備，如果這種情況真的發生，受新冠肺炎重創的經濟可能再次遭受打擊。疫情已經在整個歐洲造成了很大破壞，無協議脫歐和違反WTO規則，可能導致供應鏈進一步中斷。邊境可能實施更多檢查，也會有更多不確定性。貿易方面亦將會出現更多貿易摩擦，而且可能增加關稅。同時，還會出現更多官僚主義，額外的官僚主義將使保持目前英國和歐盟之間、令雙方經濟體受益的自由貿易水平變得困難。

鑑於這些不確定性，我們認為英國經濟可能仍然脆弱。利率可能保持低水平，長期債券收益率或進一步走低，而且考慮到經濟增長面臨的下行風險，英國央行可能推出更多量寬政策。因此，許多投資者考慮到利用英國金邊債券進行對沖，英鎊或繼續受壓。儘管如此，我們相信市場的反應應該會是短期的。我們預期年底可能達成一個非常基本及僅限於商品的協議，允許歐盟和英國進行貿易，從而盡量減輕一些潛在影響。

富蘭克林鄧普頓固定收益團隊歐洲固定收益總監 David Zahn

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