特朗普的確診

康︰美國總統特朗普確診新冠肺炎，一度令市場擔心會為金融市場帶來波動，不過特朗普迅速康復，卻為全球股市帶來回升的動力。

陸︰不過，上周五美股似乎更關注兩黨可否通過新的救市方案，多於特朗普確診。

康︰其實以上周五美股的表現去推論，美國金融市場並不關心特朗普是否可以繼續參選，因為他們更在乎聯儲局及聯邦政府是否會繼續大開水喉。如果再推演下去，即無論特朗普與拜登哪一個當選，只要現時的財政及貨幣政策不變，美股仍然可以反經濟表現而行，暫時不會有大幅下跌的風險。

央行政策更左右大市

陸︰事實上，只要留意過去20年，聯儲局的資產負債表的升跌，某程度上掌控了美股的升跌，但這亦反映出美國金融市場對聯儲局有極大的依賴性，同時亦令金融市場的資產價格被嚴重扭曲。

康︰不過，除了聯儲局，歐洲央行、日本央行等都開始擔心貨幣政策的改變，會令資產價格急跌，因而嘗試或已經改變制定貨幣政策的因素，例如放棄過去以通脹目標作為上調利率的因素。故此，各國央行的貨幣政策，或會令資產價格繼續被扭曲。

陸︰至於美國總統大選，隨着特朗普康復，加上美國憲法的機制，要延後大選的機會不大，反而大選結果可能會引發不少司法覆核的機會則甚高，這才是要留意的重點。

康︰11月3日選舉後，到底甚麼時候才會知道誰是下一任美國總統，的確會是全球金融市場的一大風險，因為投資市場最擔心的是不確定因素，但相信只會為全球股市帶來短暫衝擊，只要各國央行政策不變，影響將會十分有限。

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(本欄逢周二、四刊登)