還有一些內銀股怎麼辦？

前兩次在本欄談到，我跟姊妹Miranda分析銀行股和保險股的不同經營模式。我告訢她，在新冠疫情之下，銀行股的「抗跌力」，明顯不及保險股。

原來，Miranda手上除了滙豐（00005）之外，還有一些內銀股。而且，4大內銀她都有一些，真的很齊全。

「我手上的內銀股已經買了十幾年，當時買她們，也是貪息高，因為動輒都有6厘以上。但這些年，內銀股基本上沒有升，甚至還跌了些。今年以來，我這幾隻內銀股都好像跌了兩成以上。我開始感到這些股票像雞肋，不知怎樣處理。」Miranda告訴我，她買內銀股的原因。

半年仍賺逾千億人民幣

「對呀，內銀也是舊經濟股，難免受到投資者冷落，股價下跌是預期之內呢！事實上，銀行是百業之母，內地經濟在首兩季都受到新冠疫情衝擊而放緩，銀行的經營當然不會好。但由於4大內銀本來都是很賺錢的，即使上半年盈利普遍倒退了1成，但半年仍賺過千億元人民幣，所以，她們仍然有能力派息，而內地銀監也未有勸喻內銀要減少派息。所以，如果妳買內銀股的原意是收息的話，妳還可以持有的。當然，4大內銀的其他重要指標，例如淨利息收益率、不良貸款率和核心一級資本充足率等，都有少許惡化迹象（見附表），這都要注意的！」

「明白！其實，買內銀股收息的最大缺點是1年才派1次息，加上要扣1成利息稅，所以，實際上的息率不是表面般高。」Miranda也清楚買內銀股收息的問題。

「其實，只要妳清楚明白便可！不過，妳提到內銀股，我想補充一下她們的前景。」

「難道妳不看好？」

中央要求減低貸款息率

「也不是，只不過，內地大型銀行過去確實很賺錢，令人感到她們好像沒有風險，其實，她們也要面對呆壞帳風險的。而且，從今年開始，中央已經明確要求大型內銀要『讓利』，即是可能要減低貸款息率，以協助個別企業和整體經濟復甦。因此，妳不能期望內銀股的盈利會有明顯增長，以至不斷增加派息。我不排除，未來內銀的派息也會有上落，不會年年增加。」

「我也聽說過『讓利』的說法，但其實，過去幾年，大型內銀的盈利一早已經停滯不前，沒有太大增長空間。我對她們已經沒有期望，最重要還是她們可以繼續派息，否則，我可能沽掉就算了。」

「到這一刻為止，4大內銀的息率仍算吸引，普遍都有5厘或以上，妳暫時就當這批股票是一籃子的收息股吧！」

「嗯，惟有這樣吧！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

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