低息周期 趁低收集房託

姊妹們，周一本欄提到，因為新冠肺炎疫情對全球經濟的衝擊，各國央行先後透過減息救經濟。繼美國聯邦儲備局減息半厘後，周三英倫銀行也宣布減息半厘。

市場人士相信，這只不過是開始，未來各國中央銀行還可能進一步減息。一般估計，這次的減息潮，或者說，更低息的周期（現在也不算高息周期），可能會維持一段長時間。

淨收入的9成須用作派息

上次我跟姊妹Winnie提到，未來一段長時間，如果是一些低風險的投資，大家不可期望有太高的回報，銀行存款更可能回復接近零息的年代。至於股票市場，大家見到這幾天的市場是何等風高浪急，便明白投資賺錢真的不容易。

不過，昨日Winnie打電話給我，問我在這個時期，是不是應該趁低收集REITs，即所謂的房地產投資信託基金（下稱房託），英文叫Real Estate Investment Trust Fund，所以簡稱REITs。

「我看一些財經專家建議，在減息周期，房託會吸引大戶買入，所以，我們趁低買房託，風險會較低；再者，如果能在低位買入，息率會更吸引。是這麼一回事嗎？」

「嗯，妳很有投資觸覺呢！不過，我想先考考妳，看妳是否明白投資的內容。」

「可以呀！」

「為甚麼低息時期，機構投資者會考慮房託呢？」

「我大概知道，房託是一定會派息的，但股票則不然，對嗎？」

「不錯！可以深入一點嗎？」

「嗯，說不出來！」

「那我告訴妳吧，房託跟股票的最大分別是，根據《房地產基金守則》，基金管理人必須將除稅後淨收入的9成分派予基金單位持有人。妳買任何一隻高息股，都有一個風險，就是不派息。記住，上市公司是否派息，很大程度取決於公司董事會的決定。」

「但正常情況下，公司只要賺錢，很少不派息吧！」

「也是的，尤其是大公司。如果她們一路都賺錢，過去又固定派息，確實很少會突然不派息。但如果管理層認為，今年要預留更多資金發展新項目，就有可能減少派息，這就會影響我們的股息收入，但房託理論上少了這一重風險。」

持有房地產類型多元化

「嗯，妳的解說很精準，那我明白為何每次低息周期時，這類保證派息的房託便會受到追捧。」

「但我要補充，保證派息也不代表不會減少派息！」

「是因為公司少賺了？」

「是呀！若經濟不景，業主也可能要求減租啦！」

「嗯，對對對！」

「我想再問妳，所謂房託，主要持有甚麼資產？」

「這很顯淺呢，當然是房地產啦！」

「我是問哪一類地產呀！」

「嗯，明白了，應該是寫字樓和商場？」

「在港上市的房託，確實主要持有寫字樓和商場物業，但也有一些是持有車位和酒店的。」

「妳提到車位，我知道在港上市最大的房託應該是領展（00823），她持有全港公屋和居屋的商場和大量車位，也是表現最好的房託，對嗎？」

「我估計妳是想趁低收集領展，對不對？」（待續）

（本欄逢周一、三、五刊登）

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