股東利益先於社會責任

股神巴菲特早前接受《金融時報》訪問時說，企業應專注於股東利益，而不是社會責任。企業管理層的商業決定應以企業獲利能力為依歸，而不是放在ＥＳＧ（環保、社會與公司治理）的原則上。我雖然一直認為企業不應賺盡，但仍認同巴菲特的觀點。

巴菲特雖沒有指明針對甚麼公司，但從巴郡的投資集中於上市公司，我相信他是針對上市公司而言。近年上市公司和投資基金提倡ＥＳＧ，但這些上市公司的股東眾多，各人關注的社會議題不一，企業投放在ＥＳＧ的資金，未必能如實反映股東的偏好，作為上市公司，應該將賺到的錢，分給股東，讓股東自行投放於自己關注的社會項目。

上市公司的管理層，一般不是企業的大股東，他們只是股東的代理人，他們的工作是為股東資金帶來回報，而不是將股東資金投放在自己關注的社會議題。而且上市公司管理層，個人回報和股價相關度高，這會讓他們變得短視，投放資源於投資者關注的議題以刺激股價，但這不一定和企業的使命相關，也未必令企業長遠健康發展。

私人企業股東不多，管理層通常是大股東，在沒有股價的顧慮下，反而可以不賺盡，在企業的生存前提下，投放資源於和企業的使命及價值觀相符的社會需要上。

（本欄逢周三、五刊登）