派息比率高或礙公司發展

派息比率高低，其實除了對投資者重要，對公司營運同樣非常重要。如果是屬於派息比率高的公司，她是高息股的機會也會高一點，畢竟她將大部分利潤都用於派息，因此她的股息理應不俗。

但如果從長綫投資角度出發，派息比率太高，其實對公司長遠發展未必是好事。我們可以假設一家公司的利潤是10億，如果她的派息比率高達9成，即是幾乎將全年賺的錢都派了給股東，那麼剩餘的利潤就需要保留作現金流應急，不會再有餘錢發展，或擴大投資；久而久之，她的賺錢能力就只會永遠停留在相同階段。

當然，公司是否仍需要發展，也需視乎公司所在行業，如果是公用股，例如電力或煤氣公司，她們的發展基本已固定，因此或者未必需開拓新的收入途徑，所以公用股公司可將大部分利潤用作派息。但可以肯定的是，沒資金用作將來發展，未來的賺錢能力未必太高，利潤永遠停留在相同水平下，派息水平也只會停留在相同水平。

還有一點要留意，派息比率高，不一定代表派息永遠都能保持相同水平。假如A公司今年賺10億，9成派給股東，即是將9億用作派息；而下年A公司只能賺8億元，維持9成派息比率的話，即是會有7.2億用作派息，假設股東人數不變，派的錢少了，股東得到的股息也相應減少。因此，選擇派息比率高的股份，也需留意其營運能力，是否可維持盈利水平，足以每年都有相若的派息水平。

在尋找高息股和高派息比率的股份時，一定要同時留意該公司的發展水平，需同時兼顧未來發展及業務。哪類股份是較佳選擇？下期續。

（本欄逢周四刊登）