中國的十字路口

康︰當中美可能再就貿易問題而展開談判，以為可以為港股帶來支持，結果內房股急跌，令恒指在8月第一個交易日顯著下跌。

陸︰因為政治局召開會議提出，要下決心解決好房地產市場問題，堅決遏制房價上漲，這令投資者認為面對中美貿易戰之際，中央可能會減慢去槓桿的速度之憧憬落空。

康︰減慢去槓桿速度，與是否遏制房價升勢，似乎是兩碼子的事情，市場之前是否過分憧憬？當然，十分明白內地樓價之升跌，的確會影響內地銀行的壞帳率問題，同時亦會影響內地之經濟發展，以及人民幣發行量持續增長的因素，可是如果繼續容許樓市出現過熱的情況，這對中國經濟長遠發展亦會不利。

陸︰但現在中國的問題是當外部因素不明朗，對一些內部問題作出調控又是否適當的時機？例如現在才加大創新科研的力度，去減低對美國科技產品的需求，又是否可以增加中美貿易戰的籌碼？又或者現在加大刺激內需的力度，為中國經濟提供更多支持，又是否真的可以即時減少對出口、房地產等依賴？

康︰師父說得對，在中美貿易戰仍未解決的時候，繼續加大力度調控經濟絕非一個好時機，但如果繼續容許問題惡化，日後付出的代價只會更大。所以現在絕對是中國經濟的尷尬時刻，處理不好後患無窮，這亦解釋了為何中港股市近日的走勢，跑輸其他市場。

（本欄逢周二、四刊登）

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