新興市場風暴蔓延？

康︰雖然G7會議令人失望，不但互相指責，同時亦令七國會後聲明失效，不過，阿根廷的危機暫時消除，令港股昨日出現反彈。

陸︰但是，截至上周，MSCI新興拉美指數、MSCI新興東歐指數，在今年已分別錄得超過12%及4%的跌幅，由此可見，新興市場的風暴已經出現，現在最令人關注的是何時或會否捲至亞洲。

康︰有分析認為，阿根廷的問題在於巨大的赤字、嚴重的通脹、貨幣暴跌、利率急升、不斷縮減的外滙儲備，最終要低頭向IMF求助，但不少新興經濟體只有與阿根廷一、兩個相同弱點，並沒有全部弱點，所以暫時要發生大規模的風暴機會不高。

陸︰的確，阿根廷通脹率超過25%，全球只有埃及、尼日利亞和土耳其、委內瑞拉擁有雙位數的通脹率，至於巴西、埃及、印度等數個新興經濟體的政府財政狀況，的確比阿根廷還差，但私人機構的經營狀況仍算理想，因此，巨大的財政赤字並未為巴西等國帶來巨大的經常帳赤字。而且，許多新興經濟體有着沉重債務，但與阿根廷有點不一樣，不少可以本國貨幣進行借貸，可是阿根廷的政府及公司債務，總計有近64%是以美元及其他國家的貨幣結算，只有土耳其的56%水平與阿根廷相近。

康︰不過師父，以上數據其實不可以代表阿根廷的問題不會擴散至其他國家，97年金融風暴的教訓的確要小心注意。

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（本欄逢周二、四刊登）