科網公司成長四部曲

上日提到，我跟姊妹Mandy從平安健康醫療科技（1833，下稱平安好醫生）上市，談到天使基金或創投基金為甚麼喜歡入股科網公司。她聽過我講解後，本來已經安心了，但回家思前想後，對平安好醫生這類公司仍然不放心，所以，她再問我一些更深入的話題。

「關於平安好醫生這類科技公司，我想起妳跟我解釋的內容，又想起2000年的科網泡沫，始終有點不安心，我想再了解一下這些公司的操作。我記得，當年也有很多自稱科網的公司上市，但結果，絕大部分都是失敗收場的。現在仍然是這種情況嗎？」Mandy用WhatsApp問我。

平安好醫生正搶佔市場

「其實所有科網公司的發展和成長，一般都經歷4個階段，分別是設計場景、搶佔市場、創造收入及爭取盈利。所謂設計場景，其實等於選擇一個商業模式（Business Model），又或者挑選一個行業平台。以平安好醫生為例，她選擇了醫療市場作為一個場景，針對內地欠缺優質的初級診療服務，以及醫療資源分配不均等情況，打造了一個一站式、以科技帶動的醫療服務平台。平安好醫生現時擁有四大業務，一是透過網上提供家庭醫生服務，即是上網睇醫生；二是包括體檢、基因檢測和醫療美容在內的消費型醫療服務；三是網上銷售醫療和保健產品的健康商城；最後就是度身訂造的健康管理和互動健康平台。妳認為，平安好醫生現在正處於哪個發展階段？」

「我估是第二或第三個階段，即是搶佔市場為主？」「對的，現階段，平安好醫生仍處於搶佔市場的階段，有了市場，就自然會有收入，但這並不等於可以賺錢，因為還要視乎妳用多少本錢去搶市場，同意嗎？」

「同意，即是當年那些科網公司要搶『眼球』一樣，即是只要有人瀏覽就可以賣錢？」

「對呀！就如當年我們常說，科網公司都在燒錢、不是在賺錢一樣。」

「即是平安好醫生都在燒錢？」

「某程度是的！但她有一個很大的優勢，就是她的後台，因為她是平安集團旗下的公司，她有不少註冊用戶，甚至收入都來自平安集團呢！」

「這個我明白，我也是因為這一點才認購她呢！」

不斷推高估值募集資金

「我想再問妳，妳有沒有留意這些科網公司上市前，通常已進行過幾輪融資，引入很多投資者，目的是甚麼？」

「目的？當然是集資發展業務啦！」

「對，但這並不是主要目的，最主要是這些公司希望透過搶佔市場，推高估值，從而在私人市場籌集更多資金；有了資金，就更容易搶佔市場；有更大的市場，又可以進一步推高估值。最後一步就是在交易所上市，再將估值推高，向公眾募集資金！」

「嗯，我開始明白了！妳早前所說，對於天使基金來說，她們的最大目標，是將這些初創公司培育至可以上市，因為這個時候，也是這些公司估值最高的一個階段，她們可以藉機沽貨套現？」

「是呀！但當然，上市之後也不等於這些公司的發展已經行人止步，只不過，對天使基金來說，初創公司由成立起，直到上市這個階段，公司的估值增長是最吸引的。上市之後，公司透明度增加，估值的膨脹已經有個譜了！」

「我清楚了，對於平安好醫生這類公司來說，我們就是她們上市後的天使了！」Mandy給了我一個鬼臉的表情符號。

tong_lydia223@yahoo.com.au

（本欄逢周一、三、五刊登）