溫水煮青蛙

金管局總裁陳德霖《匯思》專欄一篇題為「港匯轉弱何懼之有」的文章，果然激起千層浪，文章面世，港元滙價即被震穿7.84水平，金管局罕見以白紙黑字表明無意增發票據，似已有充分準備迎接港滙跌至7.85弱方兌換保證水平。文章中重點提及到港美息差擴闊，港元流入美元，觸及7.85水平，金管局出手，貨幣基礎逐步縮減，為港元利息正常化提供條件，已一語道破了金管局有意順勢而為，任由港元再跌，從而倒迫利息水平向上，在資產價格失控式爆升、形勢比人強的大環境下，化被動為主動。

然而，金管局的取態，似乎並未能導致普羅大眾情緒有所戒備，看呎價過萬的新樓盤在美國3月議息前仍收票熱烈，難怪不少人更認為資產市場不會因加息降溫。現實是，只要貨幣基礎未見收縮，銀根就難以趨緊，換句話說，若息口上升仍未能令資金流走，溫水亦難煲熟窩裏青蛙。

本港的貨幣基礎數字驚人，不解決的話，利率是難有正常的一日。自金融海嘯後，湧入港的資金累計達1萬億，導致本港貨幣基礎大幅膨脹至現在的逾1.7萬億元。10年下來，樓盤價格升勢銳不可當，水向低流，近年亦加快流入股票市場。較令人感到憂慮的是，坊間只顧沉醉於股市炒賣秒殺的一眾，尤其額頭猶如刻了「貪」字的一眾，對溫水煮蛙為何物毫不關心，究竟是入世未深股齡太淺？抑或是膽生毛？天曉得。

（本欄逢周一、三、五刊登）