從市場調整看大局

2月初，美國股市經歷了突如其來的波動，道瓊斯工業平均指數錄得歷來最大跌幅。世界各地都感受到此次震盪的餘波，亞洲及歐洲股市均「仿效」美國股市下跌。

一些市場觀察者紛紛為此次股市急挫尋找解釋，其中一種公認的解釋是全球廉價貨幣時代似乎正在結束。然而，多年來股票投資者已獲得豐厚的回報，因此我們認為市場調整實屬健康合理。

長期結構性增長動力不減

我們亦認為投資者不應將市場和經濟混為一談。全球經濟已在穩健地增長，基本面背景依然堅實。擁有低債務、良好的盈利可見度、定價權及正向現金流的公司，應在貨幣政策收緊及加息環境中游刃有餘。

需要強調的一點是，市場雖然會在短期內波動，但它長遠反映出公司及國家的潛在基本面。我們認為長期結構性增長動力不減，而且利率或通脹稍有上升不應產生重大不利影響。消費者開支、基建、技術創新/適應以及醫療保健創新，都是全球增長的長期結構性推動力。

整體而言，儘管我們不確定股市近期的波動將何時平息，但重點是要考慮市場的大局勢和基本面背景，以及自身的長期投資期限以及投資原因，切勿陷入短期的情緒波動中。市場回報或會隨着時間而變，但只要世界經濟保持健康，公司繼續創新和發展，我們就依然有理由為了未來可能出現的潛在增長繼續投資股票。

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