歐央行或延長量寬 債券收益略高

對於關注歐洲市場的固定收益投資者來說，2018年應該是經濟基本面重新確立其價值的一年。然而，我們認為許多投資者低估了英國脫歐對歐洲的長期影響，尤其是對歐盟的權力平衡及它的運作模式所產生的影響。

馬克龍及默克爾均為歐洲進一步一體化的支持者。隨着他們分別當選法國總統及連任德國總理，相信歐盟的政治領導力漸趨穩定，故我們認為2018年市場焦點將轉向歐洲央行的貨幣政策走勢，以及宏觀經濟。

雖然歐洲的經濟增長前景整體樂觀，但我們仍然保持謹慎。某些地區的增長比較疲弱，而且歐元區的通脹仍然遠低於歐洲央行2%的目標水平，這些迹象都證明歐洲央行會繼續採取量化寬鬆，預期歐洲央行或將稍微延長量寬計劃，超過目前9月的目標。

同時，我們預期歐洲央行在量寬完全結束後才會開始加息。因此，我們展望量寬將持續至2020-2021年，然後歐元區才開始加息。

另一方面，由於歐洲央行行長德拉吉的任期將於2019年10月結束，歐洲央行管理委員會的其他幾位成員也預計在明年卸任，我們預料歐洲央行的結構可能在未來18個月內出現變化。

總括而言，我們認為今年歐洲債券可能會出現窄幅波動，而收益率或會輕微高於目前的水平，除非歐洲及其以外地區的通脹以更迅猛之勢捲土重來。貨幣方面，我們認為近期被拋售的挪威克朗及瑞典克朗存在投資機會。

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