貨幣的國力啟示錄

美元不堪一擊，港元及美元拆息即使仍維持大約50點子及80點子的差距，套息盤也急於平倉，情況引起不少揣測。早前，港滙早市一度急升逾0.5％，據聞不少交易枱也告損手。港元與一隻弱勢貨幣掛鈎，理應打個和，似乎更多聰明錢相信，美滙跌勢已非短期可扭轉，與其賺50至80點子的息差，倒不如捕捉因美元疲弱的更好投資策略。

筆者一直認為，除聯儲局貨幣政策取向，令市場出現一個預期逆轉之外，美金走勢很大程度上是反映市場對特朗普的不安。他的政策承諾不但未有一項兌現，而且左搖右擺。

特朗普毫無管治經驗，身邊一班智囊及謀臣，不是二、三綫級數，就是思想極右，奉行美國優先政策，本質上就是跟超級大國應具備的權力與義務相違背。特朗普下台機會仍存在，但由老謀深算的副手頂上，亦未必是絕佳安排。看來，等多三年再大選，美國才會有一綫曙光。

人民幣連續升穿多個重要關口後，說人行純粹是按市場需求定價，是毫無可信性可言。人民幣強，方便金融改革，配合再擴大波幅鋪路，已是主流意見。但更具說服力的，根本就是能夠將貶值預期一掃而空，緊隨而來是相反的升值預期，實際上是用滙價水平，去引證中央在管控市場、及解決金融問題上的能力。換句話說，由全年最少要跌至7的目標，調升至現時平均6.5的年底目標，中間的5000點子，正正是能力展示的評分。美元淆底、人仔強勢，恰恰有如國力啟示錄。

（本欄逢周一、三、五刊登）