滙豐回購 已成新常態

君子報仇，十年未晚，是否可以套用於滙豐呢？10年前，滙豐首次發盈警，自此之後的一段長時間，市場對滙豐總是有點聞者色變之感，差點未被當成藍燈籠。到了今天，市面罕有地經常問的一句︰不如追滙豐，好不好？滙豐快見紅底了麼？風水真的是輪流轉了。

第二季業績，老實說，滙豐相比起恒生，其實仍有遜色，亮麗程度不及屬下機構。但至少，核心稅前盈利勝預期、息差並沒有進一步收窄，而最Topline的收入仍然能夠錄得增長。當然，憑其14.7％的一級資本充足比率，滙豐基本上未來幾年，在5厘股息率上已經獲得打底，無走雞。

滙豐單是來自本身業務的增長，已能夠提升資本水平多三、四十點子，加上縮減風險權重資產以及美國業務資本釋放，多間大行都預期，到2019年，滙豐的過剩資本水平可達到介乎420至450億美元，最怕就是相關預測存在過分樂觀。有留意的話，滙豐管理層對繼續維持股份回購的預期有所降溫，強調不應視之為恒常政策。

但滙豐在最新一次分析員會議上，有關回購股份作為持續管理過剩資本的工具之一，已經說明滙豐立場已經轉了調子，除非有甚麼差池，滙豐每半年一次定出回購股份的計劃，已經屬於指定動作。

（本欄逢周一、三、五刊登）