老千股剋星

承接前文，中金認為，老千股危害小股東利益，相信是完全沒有人會反對。惟中金同時認為，老千股是導致本港中小型市值公司流通性差，而且估值低迷，並且列舉了儘管2007年港股處於大牛市，當年仍然有三成本港上市公司估值是低於一倍帳面值以下，作為支持其論點的理據，則可能存在值得商榷之處。

如果將老千股充斥，作為本港中小股估值及流動量低的立論基礎的話，套用同樣的邏輯，是否又可以反過來代表中小股流通性高、並且擁有估值高的市場、就是最沒有老千股的市場呢？內地不是，就算是美國市場，恐怕亦都不是。倒不如這樣看，老千股、妖股，總會有它們的存在，而導致流通量低，某程度上其實是反映投資者的警覺能力較高。

平心而論，即使是有死刑刑罰的地方，都總會有人以身試法，任何監管、及更嚴厲的上市審批，都不會杜絕老千股的存在。但進一步而言，老千股的實質存在，其實是對等問題，有供應，但無需求，它們猶如活死人般活在市場，意義不大，有名義上的存在，但實質上形同沒有存在過。說到底，能對抗老千股的，不是監管者、中介機構、而是投資者的盡快敬而遠之。

（本欄逢周一、三、五刊登）