沽友邦 買滙豐？

接二連三的假期，特別多應酬和行山的活動，而朋友碰面，少不免談起股票之事，尤其是近期股市的表現不錯，自然會吸引投資者注意。

最近我和姊妹們的一個有趣股票話題是︰「沽友邦，買滙豐」！事緣3月中時，友邦保險（01299）和滙豐控股（00005）宣布，友邦的首席執行官兼總裁杜嘉褀會於今年8月過檔滙豐，擔任滙豐的非執行主席。

我記得，消息公布當日，友邦股價明顯下跌，而滙豐股價則上升，似乎反映投資者對這個消息的即時反應。當然，經過一輪消化之後，兩者的股價又回復正常了。

友邦主席過檔 但兩者業務大不同

不過，當上周友邦公布了令人驚喜的2017年首季業績之後，股價再度轉強，並創了52周新高，昨日收市報55元！

但是，正正因為杜嘉褀即將離任，由業績標青的友邦，轉去近年陷入低潮的滙豐，令不少投資者對滙豐開始有憧憬。我的姊妹Louisa就是其中之一，她本來特別鍾情友邦的，每次低位都會收集。而且，她在友邦身上也賺了不少錢。

「妳看友邦是否已經差不多了，現在連CEO都過檔去滙豐，是不是他也覺得友邦已經發展至一個高峰，很難再有突破，所以才轉去滙豐，因為滙豐已經衰了這麼多年，只要做一點事，就可以有成績？」Louisa以她的陰謀論來分析這次兩家公司的人事變動。

「嗯，妳的看法有點像陰謀論呢，我是不敢苟同的。首先，我想指出一點，保險和銀行雖然同屬金融業，但兩者的經營風險有很大分別。過去，銀行業給人的感覺是很安全，很易賺錢，但現實並不如此。滙豐在金融海嘯後的表現就是最佳證明，因為銀行的核心業務是『息差』，即是以低息吸收資本，然後以高息借出去，以差取『差息』，但每次只賺一個很低百分比的『息差』，萬一有任何一單壞帳，損失就可以很大，甚至做十單也補償不了這一單的損失！但保險則不同，她們是先收保費，萬一有賠償或退休，才需要退回部分本金，只要不是計錯數，又或者發生巨災，保險公司的生意，比銀行穩陣得多！所以，如果給我揀，我是寧願買保險股，而不買銀行股的！」

「嗯，明白！但是，這次滙豐請一位保險專家去做她們的主席，難道他會以經營保險的手法去管治滙豐？還是會大力發展保險業務呢？」

增長動力仍大 友邦值得繼續支持

「這個我不知道，我只知道，保險公司從來都是保守的，這個時候找一位保險專才去營運一家跨國的金融集團，可能也是好事呢！滙豐也有自己的保險業務，再加大力度發展也是有可能的！」

「聽妳的看法，妳似乎不同意我沽友邦，買滙豐呢！」

「對呀，因為我不同意妳說，友邦的增長動力已經減弱，因為友邦的市場在亞洲，當中包括很多發展中的市場，尤其是中國，所以，增長動力仍然很大，就算某一兩年，動力減慢了，也可以透過收購來補足。所以，我自己會傾向繼續持有友邦，有餘錢的話，則買一些滙豐，博新任主席能做出一番成績，帶領滙豐重振雄風！」

「噢，這樣嗎？讓我想一想吧！」

（本欄逢周一、三、五刊登）

tong_lydia223@yahoo.com.au