陽光紙業融資成本降 現價市盈率吸引

陽光紙業（02002）主要從事製造及銷售紙品電力及蒸氣，其紙品產品包括白面牛卡紙、輕塗白卡紙、紙管原紙及專用紙品。

集團截至2016年12月底止，年度股東應佔利潤同比大幅增長1.4倍至1.23億元人民幣，主要受銷量增長所帶動。同時，紙品的平均售價亦有上升。年內集團實現紙品銷量127萬噸，較2015年度增長14.7％。其中，白面牛卡紙銷售額增長11.8％至11.96億元，佔總銷售額28.3％；輕塗白面牛卡紙銷售額增長6.8％至17.55億元，佔總銷售額41.6％；紙管原紙銷售額增長6.4％至5.14億元，佔總銷售額12.2％；專用紙品銷售額增長74.6％至5.85億元，佔總銷售額13.9％。

集團錄得經營活動所得現金淨額8.48億元，增長15.7％，並且償還銀行及其他貸款淨額3.19億元及償還融資租賃承誓8,630萬元，令資產負債比率由2015年12月底的54.8％，下跌至2016年12月底的27.5％，未來融資成本將顯著減少。以每股基本盈利0.15元人民幣計算，現價往績市盈率不足9倍。建議買入價1.45元，目標1.6元，止蝕位1.36元。

（筆者沒有持有上述股票）