股息收益為主 股價升幅為輔

連續兩次提到，如果是揀退休收息股，最重要的標準是業務穩定的公司。一般來說，公用類股份整體上都能符合這準則，另外就是一些保證派息的房地產投資信託基金或者商業信託。

但要公司能夠持續派息，甚至持續增加派息，管理層仍需要積極進取，不能永遠只是「食老本」，否則，派息可能會愈來愈少。

我跟姊妹Louisa之所以突然談起股票派息的問題，是源於中資股中國神華（1088，下稱神華），忽然大派特別股息，令到公司股價罕有地單日大升16％，息率也急升至20厘。

聽過我「推介」的兩隻收息股典範之後，Louisa突然問我，為甚麼神華會「忽然」變成高息股，背後是不是有些特別原因。

只靠升幅 難以成為主要的回報

「嗯，我沒有任何內幕消息，我綜合傳媒的報道，估計是跟國資委主任肖亞慶在全國兩會期間表示，央企一定要加強包括市值管理在內的各項措施，推動完善分紅機制，符合價值投資理念，提高投資者回報的講話有關！」

「市值管理？這個名詞很少聽到呀？」Louisa對於市值管理這個概念感到很陌生。

「其實這一點跟我們普羅投資者的心態是一脈相承的。我問妳，妳買股票的最大目標是甚麼？」

「當然是賺錢啦！」Louisa捉錯我問題的重心。

「我當然知道是賺錢，但我想問的是，妳買股票是靠甚麼賺錢？」

「噢，明白！那當然是靠股價升幅來賺錢啦！」

「正是呀，很多人買股票，都只着眼於股價升幅，而忘記了買股票的主要回報，其實應該是分享公司利潤，即是收息呀！」

「哦，我明白妳的意思了，但股票『財息兼收』才最好嘛！」

「妳這樣想無可厚非，但實際上，投資股票就等於夾錢做生意，妳是股東之一呢，最主要其實是公司賺錢之後分紅呀！」

「嗯，也有道理！」

「我忘記是否跟妳說過，恒基（00012）主席李兆基本身也很重視派息的，甚至認為買股票，首重就是股息收益。他曾經在公開場合說︰『股票是應該派息的，股東投資股票，最重要和最基本的收益是股息，股價升幅還是其次。』我也深受他這番話的影響呢！」

「是嗎？」

「但這跟神華這次大派特別息，又或者國資委主任的講話有甚麼關連呢？」

分派利息 實現股東利益最大化

「嗯，是這樣的，A股市場一些上市公司都熱衷於將市值做大，往往以併購，又或者概念包裝和主題炒作等等去催谷股價，令到市值跟股票的真正價值相去甚遠。表面上，神華大派特別股息，除權後股價可能會下跌，令到總市值下降，似乎有違市值管理之道。但上市公司坐擁大量現金，與其沒有好好地運用，倒不如分到股東手上，由股東自行決定投資方向，或者更可以提高資源配置效率、幫助股東實現更大收益。」

「其實，神華宣布大派特息之後，股價也大升呀！」

「正是，上市公司大派股息，有利於提升公司的形象、增強投資者信心，而股東分到大筆股息後，也有可能將股息再投資於神華，最終都有利於刺激股價，這才是股票投資的最核心理念呢！」

「嗯，其實妳說的有點深，我是一知半解的。但照妳所說，除了神華之外，還應該有其他中資股響應的，對嗎？」原來Louisa最想仍然是「貼士」（待續）。

（本欄逢周一、三、五刊登）

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