美股把快樂 建在其他市場痛苦上

愈來愈對特朗普有好感，原因當然並非在於他的言論及政策主張；而事實上，他其實到目前為止，根本是毫無具體政策可言。惟他的出現，最少能夠扭轉過去近十年來的市場模式，即是對低息永無止境、央行既要繼續現行政策，但政策卻毫無效用的困局。

也許，市場早就感到極不耐煩，既然有一位好似好堅的領袖，肯主動提出並發表一些跟以往不同的發言，到目前為止，就只管信、不要怕，以後的事情再作打算吧。

不少投資態度向來較保守的朋友，自從把陸續到期的人民幣定存轉回港元後，閒資苦無出路，之前買下的東京、曼谷、吉隆坡物業收租，回報5至6厘，租金收入回報高，可惜幾年下來，貨幣卻跌了不少；債券息率回報似有若無，還好債價升了，但近期跌勢之急，亦非一時三刻可成功全身而退，反而漁翁撒網式轉了買美股基金的資金，回報竟有11％，連貨幣都贏了，拉上補下，當作安慰獎。

幾年前名家及大戶提出的資金大挪移，觸發的大批資金由債市轉移至股市，到近日已愈來愈成形。看看最近的資金流向數字，環球債市出現三年來以來最大規模走資、新興市場債券走資規模更破紀錄，同一時間，資金一面倒流向股市，但僅僅美國股票獨領風騷。美國市場刻下的樂觀憧憬與快樂，是否建基於其他市場之痛苦身上，似乎已明顯不過。

（本欄逢周一、三、五刊登）