正所謂風水輪流轉,幾個月前,當英國公投決定「脫歐」後(今年第一隻黑天鵝),市場避險情緒高漲,一眾高息股受大量資金追捧,以領展(00823)為首的房地產信託基金表現最出色,而其餘的商業信託,以至最傳統的公用股也屢創新高。
幾個月後,當特朗普當選美國總統後(今年第二隻黑天鵝),資金就從高息股流走,很多當日急升的高息股,今日都被投資者唾棄。上次對這些高息股很有興趣的姊妹Patsy上周WhatsApp我,因她早前追入了一些房託,但近期股價明顯下跌,她有點不知所措。
相對回報下降 吸引力減低
「我聽財經新聞說,如債息升,我們就要沽出高息股,但其中到底是甚麼原因?幾個月前不是說,未來一兩年,環球金融市場都不明朗,所以資金流入一些高息股避險,而這次特朗普當選美國總統,其實環球金融市場前景更不明朗,為甚麼這次資金不再流入高息股,反而流出高息股呢?」Patsy股齡較淺,對於市場反應感莫名其妙。
「妳說得對,投資者沽售高息股,跟她們的基本因素沒多大關係,關鍵是相對的回報!妳可以想像,在極低息的時候,尤其過去幾年,如高息股能提供4%以上的股息回報,是不是很吸引?但如果市場利息升至3%(假設),而妳買的高息股仍只能提供4%左右的回報,她們的吸引力是不是相對降低了?」
「如果是這樣比較,應該是的!但為甚麼是債息上升,就等於市場利息上升?」Patsy開始明白我的意思,但卻不明白債券市場的啟示作用。
「妳要明白,債券市場其實是投資者對利率前景看法的即時反映,如果投資者預期市場利息會上升,就會馬上沽出手上的債券,對於一批從投機角度持有高息股的投資者來說,如果有其他更好的投資機會,她們很自然會放棄持有高息股,而轉去其他股票,例如金融股等等!」
「但為甚麼特朗普當選後,債息就上升,或者說投資者為甚麼馬上拋售債券?」
憧憬美國通脹 需加息對抗
「是這樣的,投資者擔心特朗普會採取擴張性的財政政策去振興美國經濟,這就就會刺激通脹上升,從而要加息去抗通脹!」
「那我應該跟着沽出手上的高息股嗎?她們大部分都已從高位跌了一成左右!」
「這要看妳是以甚麼心態去持有高息股了!」
「我也沒有底,在7-8月的時候,資金一窩蜂買高息股,我見這些股票派高息,業務穩定,感到很穩陣,所以便追入,主要是領展(00823),但我還未收過股息呢!」
「那妳要盡快決定了,因為領展本月22號(星期二)除淨,只要在除淨後沽出,妳就可收到股息(12月2日派送)。不過,我想指出,近期這類高息股下跌,跟她們自己的基本因素沒關係,也不影響她們的派息能力,所以,如果妳買入她們的動機是收息,要不要沽,妳可再考慮。如妳像專業投資者或投機者一樣,有其他更高回報的投資選擇,當然可考慮沽出;如不是,繼續持有也無不妥,反正她們的股價已下跌了!但其實不要誇張了這些高息股的跌幅,大部分高息股的跌幅跟大市或者主要的大藍籌也差不多!」
「明白了,那我還是繼續持有吧,或者至少等到平手才沽出吧!」
(本欄逢周一、三、五刊登)
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撰文:
唐德玲
作者從事理財策劃工作逾十年,並擁有認可財務策劃師資格。
欄名: 女人筆金心