毛利率趨升 協鑫可收集

保利協鑫能源（03800）去年曾以每股1.12元供股。但供股只得37.73％公眾接納認購，其餘由包銷認數，涉資達19億股，而大股東於本年三月底在場外以每股1.22元增持3.34億股。集團基本因素不弱，現價料有一定值博率，不妨趁低買。

在除去一次性損益2.16億元人民幣後，集團去年全年核心淨利潤為22.09億元，按年增長52.2％，期內業績提高主要由於：一、貢獻收入佔比77％的多晶矽片的毛利率從21％提高至23％；二、來自子公司協鑫新能源（00451）的營業收入增長142.6％。另外，集團持有一個位於美國18MW電站項目，並在南非與中非發展基金合作150兆瓦的項目，開拓光伏海外市場非常積極。

隨着自備電廠的全面啟用以及諸如改良矽烷流化床法等新技術的應用，新華滙富預期多晶矽片毛利率將從23.4％升至27.5％，相信繼續對集團盈利帶來支持。

策略上，保利協鑫1元買入，上望1.4元，跌破0.9元止蝕。