中外運 估值吸引

國際快遞市場淨利潤率較高，與入場門檻有關，因為在國際上有廣泛脈絡的快遞企業不多。中外運（00598）率先跟敦豪成立聯營公司「中外運敦豪」，鞏固雙方合作關係，靠連接敦豪在國際物流市場的脈絡，提升競爭力。

現時「中外運敦豪」是中國國際快遞行業的領導者，美銀美林指出，該公司2014年處理2,150萬件包裹，相當於2014年中國3.3億件國際快遞包裹的7％。中外運現時持有外運發展（滬：600270）61％股權，後者持有「中外運敦豪」一半股權。在業績表上，聯營業務分成當中，「中外運敦豪」佔比較重。

摩根士丹利指，撇除一次性項目，推算中外運經常性業務利潤在2015年增長12.9％，稍高於預期，並對2015年第四季盈利同比增長26％尤其感到驚喜。該行又指，中外運2016年預測市盈率8倍，預測市帳率亦僅0.8倍，接近2014年歷史低位，故維持「增持」投資評級。該股上日收報3.68元，建議投資者可3.6元買入，目標價4.5元，止蝕3.2元。