內地資金的「洪荒之力」

「洪荒之力」成為潮語，洪荒之力去游、洪荒之力去跑，連資金也用盡洪荒之力去投資。洪荒之力加大投資，已經是一個持續而又不斷加劇的全球性現象；在負利率現象下，投資者、企業、以至家庭，轉守為攻，為的是要抵銷任何潛在損失。

貨幣政策失效，但負面傳導卻擴散全球，俗一點去形容，就是「累街坊」。看看日本，量寬刺激政策失效，央行及政府不斷地試、卻又不斷地錯，經濟未見起色之餘，日本機構、保險、以至退休基金等等，被迫向外另尋他想，把美國國債、公司債、二三綫債券、信貸產品等等通通掃高，連災難債券也絕不放過，結果是，全球可投資的東西已升至一個遠超合理值水平，造成了不必要的期望。

內地比日本還好一點，但內地資金所面向的出路渠道實在有限。內地形容目前的現象是，資金洪荒之力，造成的是資產荒。有分析認為，內地上游生產價值通縮改善，有利經濟及盈利；可是，上游通縮收窄，惟涉及零售層面的下游整體居民消費價格指數卻長期處於1.5％左右水平，提價能力有限之際，上游成本卻在上升，不論人均工資、企業現金水平、貨幣供應均遠高於物價上升幅度，老實說，還有甚麼盈利改善前景可言？

（本欄逢周一、三、五刊登）