高檔產品需求增 優源業務穩

優源控股（02268）主要從事薄頁包裝紙、複印紙及其他特種紙產品的製造及批發分銷。集團通過收購信榮41％股權，進入優質壁紙原紙製造業務。集團優質壁紙原紙的客戶主要為優質壁紙產品的製造商，隨着高檔家居裝修產品需求持續增長，該等製造商一直在尋求提供優質壁紙、原紙的本地供應商，以代替境外供應商。

截至去年底，集團共經營34條生產綫，設計年產能合共34.5萬噸，包括21.5萬噸薄頁包裝紙、4.9萬噸複印紙、3.5萬噸壁紙原紙及4.6萬噸其他產品。集團亦配備3條自建脫墨漿生產綫供自用，設計年產能合共15萬噸。集團上年度實現收益17.02億元人民幣，同比增10.3％，主要受惠銷量增約2.8萬噸。但股東應淨利潤卻減少18％至2.23億元，主因上年度徵收所得稅較高及美元兌人民幣升值引起的匯兌虧損所致。每股基本盈利0.189元人民幣，現價往績市盈率僅約9.4倍。每股資產淨值為2.037元人民幣，現價市帳率低於1倍。建議買入價2.05元，目標2.35元，止蝕位1.9元。（筆者沒有持有上述股票）