積極拓產能 南旋成本優勢大

南旋控股（01982）公布了上市後第一份業績，截至今年3月底止年度，集團銷量達到3,090萬件針織產品（包括女裝、男裝及童裝、圍巾、帽子及手套等），同比增長8.4％；實現收益27.65億港元，增長7.7％。集團越南廠房第一期於去年3月投產，令總設計產能由2014/15年度的2,990萬件針織產品增加3,430萬件。

集團三大市場分別為日本、北美洲（主要為美國）及歐洲，分別佔總收益的41.1％、26.9％和15％。來自最大客戶及日本市場的收入分別增長19.6％和22.3％。日圓和美元持續強勢，對集團有利，同時亦有助抵銷歐洲經濟走弱的不利影響。此外，人民幣滙率自去年第三季度起下行，亦對集團有利。

集團股東應佔溢利為2.31億元，下跌15.1。若撇除上市開支2,880萬元及，遠期外幣合約結算或平倉所產生的金融衍生工具已變現虧1,230萬元，其經調整純利為2.73億元，增長9.9％。每股盈利15.46仙，現價往績市盈率僅約8倍。集團正迅速擴展其越南廠房，第二期建設工程進度理想，預期於今年下半年按計劃陸續投產，屆時集團的總產能將可提升至每年4,690萬件針織產品。集團將利用新增產能，以及根據日本越南經濟合作協議享有產品出口日本零關稅的優惠，及越南廠房現時較低的生產成本和稅務優惠，鞏固競爭優勢。

建議買入價1.22元，目標1.4元，止蝕位1.12元。（筆者沒有持有上述股票）