政策失敗？

康：聯儲局上周四維持利率不變後，由於會後聲明將年底的利率中位數預期，下調0.5％，這某程度上暗示了今年聯儲局今年加息的次數，由4次降至2次，因此美元匯價應聲下跌。不過，意想不到是美元下跌令市場擔心，不少央行的貶值政策正步向失敗，是否有點杞人憂天？

陸： 誰有此想法？

康：《華爾街日報》有一篇文章，其中的分析提到各國央行對經濟的控制能力正在下降。但問題是就算各國貨幣持續貶值，又是否真的可以令經濟回復增長的動力？

陸：的確，去年各國的貨幣政策出現最大的問題，是美國的幣策與其他國家央行背道而馳，導致資金不斷由新興市場，流向美元資產上。

康：當中最大原因是投資者憂慮息差擴闊，及貨幣持續貶值所帶來的匯兌風險。

陸：沒錯，資金持續外流亦抵銷了減息等利好因素，所以各國不得不考慮是否應該改變一下幣策，以防止資金持續流向美元資產，從而令全球之資本出現失衡的情況。

康：故此，早前G20峰會不少央行官員呼籲全球應停止貨幣競爭性貶值，同時亦指出負利率只是「零和遊戲」。

陸：所以，過去一個月我們提出各國央行有了默契，而且配合得相當理想，並令全球資金沒有再全面流向美資產中，同時全球股市、商品市場亦出現明顯的升勢。

康：現在唯一憂慮是日圓表現有點強勁，似乎市場對利差交易並不雀躍，但要留意本月為日本企業的年結高峰期，所以在資金回流日本下，日圓理應強勢，投資者暫時不用過分憂慮。

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