人為牛市終成災難

鋼股、煤股、水泥等資源股、周期股的表現，竟猶如奧運或世界杯的四年一度。來之不易的升勢，背後是經濟漸見綠芽？相信去產能過剩？或是低無可低的喘息式反彈？又或者，極其量是投資界近日所形容的NPC Rally？與其相信去產能就是經濟結構問題獲得解決、經濟更可望再次步入增長亮點，倒不如說，去產能，骨子裏就是玖紙（02689）模式的翻版：生產綫人為壓縮、對手被淘汰。當強者愈強，就更具議價能力。

而且，已有更多人開始相信，產能下降，並不等同於生產減少，以高盛的計算，20％的減產，僅會轉化為2％的生產下降而已。

內地去年托高了股市，成就了一隻早夭的基因牛，成也槓桿，敗也槓桿。股市爆破震撼大，但樓市震盪的影響，料將更大。今日的樓市似乎有點像去年的股市，但以規模計，後果更難以預料。在維穩前提下，兩會期間繼續上，最好還是兩會之後再回落，皆因根據過往經驗告之，內地的人為牛市，無論在金、股、樓層面，都往往是以災難收場。