佐丹奴業務持續改善

佐丹奴（00709）公布了截至2015年12月底止年度業績，綜合銷售額同比下跌3％至53.81億港元，但按固定匯率計算，則增加1％；可比較門店額增長3％，其中，中國大陸、香港及東南亞之可比較門市銷售額分別增長6％、7％和6％。

集團繼續調整門市組合，並結束虧損的門市，令門市數目從2,452間減至2,371間。關閉虧損門市令盈利增加5,700萬元。集團股東應佔溢利為4.26億元，增長4％。整體毛利率從58％減少0.4個百分點至57.6％，主要由於美元升值導致採購成本增加，削減了東南亞及台灣的利潤率，但下半年度採購及銷售方面改善，令毛利率從57.4％升至57.9％，集團預期今年毛利率將持續改善。

集團從經營業務所得之自由現金流量為6.44億元，同比大增61％，主要由於營運資金、已付所得稅及資本開支減少所致。末期息每股派0.145元，連同中期息每股0.125元，全年共派息每股0.27元，按年增加8％，派息比率達99％，現價股息率約8.5％。建議買入價3.1元，目標3.5元，止蝕位2.9元。