價值型股票 現水平極具吸引力

如果一月份頭幾周的市場行為，是未來一年的「晴雨表」，那麼投資者可能需在未來承受狂風暴雨。（天氣預報的準確程度亦難以非常準確，因此市場預測更難言穩定！）傳統的「價值型」股票在持續時間和幅度上，都經歷了有記錄以來表現最差的一段時期。

在市盈率偏低的股票持續受壓多年後，當前的環境對耐心的價值投資者來說其實充滿機會。

雖然尚未完全確定，但這對價值投資者而言，當前可能是一個分界點。毫無疑問當前的情況由很長一段時間發展而成。

正如被譽為史上最成功的基金經理的約翰‧鄧普頓爵士（Sir John Templeton）在1979年指出，「如果你想要購買和你的朋友或投資分析師所看好的同一個東西，那麼你就撿不到便宜；如果你想要取得卓越的表現，最好是購買其他人不買的，或者甚至是他們賣出的東西。」

防禦型、優質而且高增長的股票具有極高的估值溢價，反過來則表明周期性的價值型股票處於史上最便宜的水準，而且持有量偏低。

與上述行業相反，資料顯示截至年底能源、原材料、金融和工業行業的「擁擠程度」已接近歷史低谷。對有耐心的投資者來說，我們相信這些行業有可能會提供目前股市中最佳的中長期機會。

我們認為市場混亂之時就是機會顯現之際，我們會致力於為有耐心，及明白市場周期和情緒會瞬息萬變的投資者，發掘物美價廉的投資機會。

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