聯儲局加息的兩難

康：港股昨日顯著上升，似乎低估了港股低位的承接力，原先以為在22800至23000點才真正見底回升，誰不知23150水平已見底回升。

陸：又不一定已經見底，美國聯儲局會議未完，大家都不知道最後是「鷹派」還是「鴿派」會勝出，所以港股是否已見底回升，仍是未知之數。

康：不過，市場似乎已認定了本月的會議不會加息，要到12月份才會加息四分一厘，如果真的如此，那麼港股的確有條件再展升浪。

陸：但是亦要留意的是，市場現在太過主觀地認為，聯儲局的加息步伐不會太快，所以只要屆時的會後聲明，如果有任何令人感到憂慮的言論，大市仍會出現短期的震盪。

康：師父的想法，十分認同，不過仍然覺得聯儲局在英國正式「脫歐」、意大利公投前，又或者新興市場表現仍然不穩下，甚至油價等仍然出現波動的情況，不會輕舉妄動，但下年尤其是第二季或之後，聯儲局會否加快加息步伐，則是另一回事。

陸：這一點我亦認同，但在這之前，必須確定歐洲的經濟已穩定下來，否則如果只有美國經濟強勁但其他市場仍然有不確定性，那麼美國加快加息步伐等於「火燒後欄」。不過，美國加快加息步伐，如何穩定流動性？

康：重推QE，聯儲局主席耶倫及「債王」格羅斯亦提出這個可能性。

陸：絕對值得深思一下。

（本欄逢周二、四刊登）

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