產油國減產 兩因素左右油股

石油輸出國組織（OPEC）在11月30日（上周三晚）的部長級會議達成減產協議，是8年來首次，自明年1月起，油組每日產量將每日減少120萬桶至3,250萬桶，更令市場驚喜的是，非OPEC成員國俄羅斯也同意減產，消息公布後，油價急升。

達成減產協議短期內無疑可提振油價表現，惟長遠來說，減產執行力度仍有待觀察，此外，油價上漲也會刺激頁岩氣增加供應，因此，分析師普遍對油價走勢僅抱審慎樂觀的態度，預料明年油價介乎50至60美元徘徊。分析師對油價走勢抱持兩項不確定疑慮：

執行力待觀察 頁岩油礙升勢

一、減產執行力成疑：今次減產協議縱有明確目標，但仍存在不確定因素。首先，非油組國家減產60萬桶，其中一半由俄羅斯承擔，但另外30萬桶未知來自何方。

其次，市場疑慮OPEC成員國可能不遵守協議，如伊拉克、委內瑞拉等。按過去經驗，沙地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國和科威特會信守減產承諾的機會高，然而有部分國家紀錄不良。

二、頁岩油阻升幅：油價回升，將促使石油的競爭對手美國頁岩油投入市場，最終在能源供應增加下，拖累油價表現。

一些美國頁岩油商，近年致力於降低成本、提升生產力，其生產在油價每桶40美元已能賺獲微利，跟石油競爭。

新加坡銀行首席經濟師李捷龍（Richard Jerram）表示，不幸的是，頁岩油的出現已經改變了石油生產的局面，因為美國頁岩油生產具備快速部署的能力，一旦油價上漲，其產量可快速增加，將對油價持續上漲造成壓力。美國頁岩油鑽油機數量已經從2016年5月的低點增加近50％，這將限制石油價格的漲幅。他預期油價會在50美元水平徘徊。

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